EkoNews

Bursa de Valori Bucureşti (BVB), Asociaţia Brokerilor şi Asociaţia Administratorilor de Fonduri (AAF) pledează pentru menţinerea actualului cadru de impozitare aplicabil veniturilor obţinute din transferul titlurilor de valoare, potrivit unei adrese transmise ministrului Finanţelor, Tanczos Barna, care circulă în piaţă.

Poziţia celor trei organizaţii ale pieţei noastre de capital apare în condiţiile în care creşterea impozitului pe câştigurile provenite din tranzacţiile cu titluri de valoare la 10% este una dintre măsurile fiscale vehiculate în mass-media pentru reducerea deficitului bugetar.

În adresa celor trei organizaţii ale pieţei se arată: ”Prin legea nr. 142/2022, impozitul aferent câştigurilor din transferuri cu titluri de valoare a fost stabilit la 1% din profitul realizat pentru titlurile deţinute pentru o perioadă mai mare de un an şi, respectiv, 3% pentru titlurile deţinute pentru o perioadă mai scurtă de un un an. Impozitul este reţinut la sursă de către intermediarul/societatea de administrare de investiţii înregistrată la autoritatea fiscală, iar pierderile realizate nu se compensează cu profiturile.

Acest model de impozitare a contribuit decisiv la dezvoltarea pieţei de capital locale.

Numărul de investitori persoane fizice la bursă a crescut de la nivelul de 132.917 în decembrie 2022 la 245.934 la finalul lunii martie 2025, conform raportărilor pregătite de către Autoritatea de Supraveghere Financiară şi de Fondul de Compensare al Investitorilor. Creşteri spectaculoase remarcăm şi în ceea ce priveşte investiţiile indirecte realizate de persoane fizice, prin intermediul fondurilor de investiţii locale. Astfel, numărul investitorilor în fonduri deschise de investiţii a crescut din decembrie 2022 până la 30 aprilie 2025 cu 422.082 (de la 461.530 în decembrie 2022 la 883.612 în aprilie 2025) conform raportărilor Asociaţiei Administratorilor de Fonduri;

Indicii bursieri principali s-au apreciat substanţial în acelaşi interval (indicele BET-Total Return s-a apreciat cu 90%!), susţinuţi de un interes crescut din partea investitorilor. Această creştere a contribuit substanţial la aprecierea activelor investitorilor existenţi în piaţă, inclusiv a fondurilor de investiţii (creştere a activelor de la 3,5 mld. euro la 5,6 mld. euro) dar şi a fondurilor de pensii (active totale în creştere de la 20 mld euro la peste 33 mld euro), acestea din urmă administrând contribuţiile a 4,5 milioane de persoane fizice. La finalul lunii aprilie 2025, valoarea deţinerilor de acţiuni listate la Bucureşti de către persoanele fizice din România, fie direct, fie indirect prin fondurile de pensii sau fonduri de investiţii este de aproximativ 15 mld euro;

Listarea Hidroelectrica la bursă din iulie 2023 a fost cea mai mare ofertă publică desfăşurată pe bursele europene în anul respectiv, aducând promovare şi vizibilitate deosebită pentru piaţa de capital şi economia României la nivel internaţional şi atrăgând investitori instituţionali de calibru, unii dintre ei activi pentru prima oară în România. La succesul acestei ofertei a contribuit decisiv participarea ridicată a investitorilor individuali locali, aceştia plasând peste 51.000 de ordine de cumpărare în valoare de 1,25 mld. euro”.

Reprezentanţii BVB, AAF şi ai Asociaţiei Brokerilor atrag atenţia că modificarea actualului regim fiscal, prin majorarea cotelor de impozitare existente, poate avea un efect negativ sever asupra pieţei de capital din România şi, implicit, asupra economiei în ansamblu.

Între efectele creşterii impozitului pe veniturile obţinute pe transferul titlurilor de valoare menţionate de cele trei entităţi ale pieţei se numără:

Migrarea investitorilor locali pe pieţele externe prin transferul activelor de la brokeri locali, la brokeri internaţionali/offshore. Competiţia pentru activele investitorilor este acerbă şi orice modificări fiscale nefavorabile pot declanşa o atitudine de respingere a activelor locale în rândul investitorilor individuali;

Creşterea nivelului de neconformare fiscală prin transferul portofoliilor către brokeri înregistraţi în jurisdicţii greu accesibile. Studii arată o corelaţie negativă ridicată între nivelul impozitelor pe câştigurile de capital şi gradul de conformare voluntară, investitorii având la dispoziţie numeroase platforme şi tipuri de active pentru investire, unele cu dificultate mare de colectare pentru statul român;

Ieşirea din România a unui capital agregat de valoare ridicată, destinat investiţiilor, cu impact potenţial asupra cursului de schimb valutar şi asupra unor indicatori macroeconomici;

O probabilă depreciere a valorii activelor listate la bursă, cu impact semnificativ asupra averii şi randamentelor investitorilor rămaşi, dar şi a activelor fondurilor de investiţii şi de pensii, care deţin expuneri preponderent în active locale;

Diminuarea potenţialului companiilor deja listate sau a celor interesate de listare de a atrage finanţare suplimentară de pe piaţa de capital. Acest aspect va afecta inclusiv statul român prin scăderea valorii companiilor de stat listate. Noile listări de pachete suplimentare sau de noi companii de stat ar atrage semnificativ mai puţini bani, inclusiv în cazul listărilor asumate deja prin PNRR. Companiile de stat din sectorul energetic au planuri semnificative de investiţii, pe care intenţionează sa le susţină preponderent prin emisiuni de obligaţiuni pe piaţa de capital şi ar putea fi în situaţia de a se împrumuta mai scump;

Nu în ultimul rând, întreţinerea imaginii de instabilitate fiscală care deja afectează negativ ţara noastră în mediile investiţionale şi politice externe, dacă regimul de impozitare a câştigurilor de capital se modifică deja după doi ani, se arată în scrisoarea întocmită de BVB, AAF şi Asociaţia Brokerilor.

Majorarea impozitului pe câştigurile din tranzacţii, de la 1% şi 3% la 10%, reprezintă una dintre cele circa 100 de măsuri negociate de reprezentanţii partidelor pro-europene, potrivit unui document care circulă în mass-media, dar care, conform unor membri marcanţi ai partidelor respective, nu a fost încă aprobat la nivelul conducerii formaţiunilor.

Articol preluat de pe: Economie: Bursa Piata Capital