EkoNews
Evoluţia pieţelor de capital reflectă aşteptările investitorilor pentru următoarele şase-nouă luni, astfel încât creşterea puternică a indicilor Bursei de Valori Bucureşti (BVB) survenită după alegerea candidatului pro-european în alegerile prezidenţiale sugerează că cele mai pesimiste ipoteze pentru economie au fost, cel puţin temporar, eliminate din previziunile investitorilor.
Indicele BET, al celor mai lichide douăzeci de titluri ale pieţei noastre, a avut o creştere de circa 12% de la momentul celui de-al doilea tur al alegerilor până vineri, la jumătatea şedinţei de tranzacţionare, după ce în sesiunea anterioară antinese un nou record istoric, de 18.813 puncte, depăşind astfel vechiul maxim absolut din luna iulie a anului trecut. Indicele BET-TR, ce ia în calcul şi reinvestirea dividendelor alocate de companiile din BET, s-a apreciat cu aproape 10%, coşul de acţiuni mergând în ultima săptămână din maxim istoric în maxim istoric.
”Am câştigat posibilitatea unor scenarii economice şi bursiere pozitive, însă suntem încă departe de a fi siguri că acestea vor deveni realitate”, spune Alin Brendea, analist bursier în cadrul Prime Transaction, referindu-se la deznodământul alegerilor prezindenţiale.
• Goldring: ”Performanţa BVB vine pe fondul sezonului de dividende”
Echipa societăţii de brokeraj Goldring spune că performanţele din ultimele zile de la BVB au apărut pe fondul sezonului dividendelor.
OMV Petrom şi BRD-Groupe Societe Generale sunt printre marile companii ale pieţei noastre care au plătit, recent, dividende acţionarilor, astfel încât investitorii au beneficiat de capital pe care au putut să-l reinvestească. De asemenea, în cazul unor companii, data de înregistrare – referinţa utilizată pentru identificarea acţionarilor eligibili la dividende – a fost deja atinsă sau urmează să fie atinsă în perioada imediat următoare, ceea ce este posibil să fi generat presiune de cumpărare pe acţiuni.
”Însă perspectivele rămân sub semnul prudenţei, având în vedere deficitul bugetar adâncit (România a înregistrat un deficit de 9,3% din PIB în 2023) şi majorările consistente de pensii (cumulativ peste 40% în 2024)”, au scris cei de la Goldring în raportul lor de la finele săptămânii trecute.
Analiştii şi brokerii din piaţa noastră subliniază că formarea noului guvern şi măsurile fiscale pe care acesta le va lua pentru diminuarea deficitului bugetar sunt aspecte esenţiale din plan intern care vor defini evoluţia pieţei nostre bursiere în următoarele luni. Rezultatele financiare ale companiilor şi, bineînţeles, climatul general internaţional sunt alte elemente care pot să-şi pună amprenta asupra dinamicii preţurilor acţiunilor de la BVB.
• Alin Brendea: ”Investitorii locali şi internaţionali aşteaptă să vadă dacă există resurse pentru a creiona un alt tip de model economic de creştere”
Alin Brendea, de la Prime Transaction, spune că principalul vector de evoluţie al bursei locale îl va constitui modul în care se va forma noul guvern al României. ”Problema reechilibrării finanţelor publice va fi centrală. Inevitabil, vor fi reforme care vor avea impact asupra economiei şi, implicit, asupra pieţei bursiere”, a scris analistul, într-un raport publicat pe site-ul societăţii de brokeraj.
Ţara noastră se află în prezent în plin proces privind formarea noului guvern, cu focus pe redactarea programului de guvernare şi a unui plan fiscal agreat de partidele parlamentare (PNL, PSD, USR, UDMR şi grupul minorităţilor). Săptămâna aceasta este aşteptată finalizarea schiţei acestui program, făra ca vreun nume de premier sau portofolii ministeriale să fi fost anunţate oficial. Desemnarea premierului este aşteptată la jumătatea lunii, iar până la 30 iunie noul guvern, care trebuie să adopte rapid măsuri fiscale necesare pentru respectarea cerinţelor Comisiei Europene, ar trebui să fie votat în Parlament, potrivit presei.
România se confruntă cu un deficit bugetar ridicat, estimat la 8,6% din PIB în 2025, iar Comisia a solicitat un plan credibil de reducere până la 30 iunie, sub ameninţarea suspendării fondurilor UE. Pentru corectarea deficitului s-au vehiculat în spaţiul public mai multe măsuri legate de reducerea cheltuielilor publice (prin tăieri de sporuri, prime, personal şi investiţii), majorări de taxe (creşterea TVA, accize mai mari, majorarea impozitului pe dividende), reforme structurale (digitalizarea ANAF, combaterea evaziunii fiscale) şi chiar vânzarea de pachete minoritare de acţiuni ale unor companii de stat, conform presei.
”România are o mare problemă legată de modelul său de creştere economică, bazat pe consum. Acesta este epuizat atât economic, cât şi politic. Pomparea unui deficit de 9% în economie a produs o creştere economică anemică şi pierderea alegerilor”, spune Alin Brendea.
În opinia sa, investitorii locali şi internaţionali aşteaptă să vadă dacă există resurse pentru a creiona un alt tip de model economic de creştere, care să activeze alte zone cu potenţial economic din România. ”Tocmai de aceea, alegerea unui preşedinte apolitic, care este departe de a cădea în capcana populismului sau a calculelor superficiale, reprezintă un prim pas extrem de important pentru realizarea acestui obiectiv, iar reacţia pieţei bursiere a indicat clar acest lucru. Însă este departe de a fi un pas suficient”, a scris analistul bursier.
În aceste condiţii, piaţa va fi foarte atentă la modul în care forţele politice vor creiona noul program de guvernare, la componenţa guvernului şi la modul în care va funcţiona acest trio fundamental pentru societatea şi economia românească: Preşedinte – Parlament – Guvern, mai spune Alin Brendea.
• Andrei Nedelcu, Erste Asset Management: ”Doar nişte surprize extreme ar avea potenţialul de a mişca piaţa într-o direcţie sau alta”
Formarea guvernului, măsurile economice şi tensiunile externe sunt principalele elemente ce pot influenţa evoluţia pieţei noastre în următoarele luni, spune Marcel Murgoci, directorul de operaţiuni al societăţii Estinvest.
”Euforia legată de alegeri se reduce şi revenim la alte probleme, poate la fel de importante, respectiv formarea noului guvern şi măsurile care trebuie luate pentru reducerea deficitului. Or, lucrul acesta poate să aibă impact asupra pieţei conjuctural sau pe un termen mai lung, în funcţie de măsurile care se vor lua. În plan extern, conflictul din Ucraina şi noua politică privind stabilirea taxelor vamale de către Statele Unite pot, de asemenea, să aibă un impact asupra pieţei noastre, în special tarifele, deoarece suntem parte a Uniunii Europene”, ne-a declarat brokerul.
Ţara noastră, aflată în procedură de deficit excesiv, a încheiat anul trecut cu cel mai mare deficit bugetar din Uniunea Europeană. Consiliul UE a aprobat un plan pe şapte ani de reducere a deficitului, prima ţintă fiind de 7% în 2025, prin realocări de cheltuieli şi optimizarea finanţelor publice, doar că estimarea Comisiei, privind deficitul de 8,6% din acest an, arată foarte clar că sunt necesare măsuri rapide de corecţie fiscală.
Andrei Nedelcu, directorul de investiţii al Erste Asset Management, consideră că preţul actual al acţiunilor de la BVB reflectă o parte din măsurile pe care guvernul le va lua pentru reducerea deficitului. ”Doar nişte surprize extreme ar avea potenţialul de a mişca piaţa într-o direcţie sau alta. Am încredere că se caută un echilibru între măsurile care pot fi luate, astfel încât să nu fie afectată activitatea economică atât de mult, nici consumul şi mediul de business, dar care, în acelaşi timp, să reuşească să mulţumească Comisia Europeană şi agenţiile de rating, ca să reducă riscul de retrogradare”, a spus recent directorul Erste AM, într-o conferinţă organizată de BVB şi Asociaţia Administratorilor de Fonduri din România (AAF).
Ţara noastră se află în prezent pe cea mai joasă treaptă din categoria ”investment-grade” a principalelor agenţii de rating, iar perspectiva este negativă, ceea ce înseamnă că o retrogradare ne-ar duce în categoria ”junk”.
• Alexandru Combei: ”Ajustarea fiscală nu se va opri anul acesta, ceea ce înseamnă că, în principiu, economia nu va creşte foarte mult în perioada următoare”
Alexandru Combei, manager de investiţii al BRD Asset Management, are o perspectivă relativ neutră pentru acţiunile de la Bursa de Valori Bucureşti în următoarele luni.
”Există aspecte pozitive în ceea ce priveşte piaţa noastră, iar aici mă refer la partea de flow-uri (n.r. fluxuri de capital). O piaţă de acţiuni poate fi privită fundamental, dar şi din perspectiva flow-urilor, care contează foarte mult pe termen scurt şi mediu. Piaţa noastră are un specific care probabil se va menţine câţiva ani de zile, în sensul că există nişte cumpărători naturali foarte mari – fondurile de pensii – un back-stop (n.r. mecanism de protecţie), ceea ce este un lucru bun. Se simte cumva un optimism după alegeri şi probabil că mulţi investitori care au aşteptat se vor întoarce în piaţă. Pe de altă parte, există şi partea de evaluare, care nu este cea mai roz pentru piaţa noastră. Eu aş fi cumva neutru”, a spus Alexandru Combei, în cadrul aceleiaşi conferinţe.
În opinia sa, sectorul utilităţilor este bine poziţionat în actualul context economic. ”Se discută despre nevoia de ajustare fiscală, de la un deficit de 9% se vorbeşte de 7,5% care ar fi, să zicem, un target realist cu indulgenţă. Dar ajustarea fiscală nu se va opri anul acesta, ceea ce înseamnă că, în principiu, economia nu va creşte foarte mult în perioada următoare; deja am avut o creştere economică aproape zero în primul trimestru”, a spus managerul de la BRD Asset Management.
Milan Pruşan, Country Head, Goldman Sachs Asset Management, consideră că sectoarele ce beneficiază de pe urma unui context inflaţionist de durată, respectiv sectorul financiar, cel energetic şi al utilităţilor, vor avea de câştigat în continuare. ”Considerăm că sectorul energetic va fi reprezentativ pentru regiunea noastră în următorii ani, într-o conjuctură regională fericită, în care conflictul din Ucraina se apropie de final”, a mai afirmat managerul de fond, în cadrul conferinţei menţionate.
• Alin Brendea: ”Putem spera că trendul de creştere a bursei româneşti să continue”
Marcel Murgoci de la Estinvest punctează că unele companii din sectorul energetic, de exemplu Transgaz şi Electrica, au avut rezultate bune spre foarte bune în primul trimestru, ceea ce dă speranţe investitorilor privind evoluţia preţurilor acţiunilor acestor emitenţi.
”De la 1 iulie, piaţa energiei se liberalizează, ceea ce înseamnă că preţurile nu vor mai fi stabilite de către stat. Este un lucru care poate fi benefic pentru firmele din domeniu, deoarece această schemă a creat anumite probleme pentru unii furnizori, în sensul că primeau foarte greu banii (n.r. decontările pentru compensarea diferenţelor dintre preţul de achiziţie şi cel plafonat) de la stat. Pe de altă parte, am observat o reducere a consumului de gaze şi electricitate în primul trimestru şi rămâne de văzut dacă acest trend se va păstra”, ne-a mai spus brokerul de la Estinvest.
În opinia sa, rezultatele financiare ale companiilor pentru trimestrul al doilea, respectiv primul semestru, probabil că vor furniza oportunităţi de investiţii. ”Reprezentanţii OMV Petrom au afirmat că iau în considerare alocarea unui nou dividend. Există nişte condiţii (n.r. pentru alocarea dividendului suplimentar) şi urmează să vedem dacă se vor îndeplini. Probabil că se aşteaptă măsurile pe care noul guvern le va lua pentru reducerea deficitului bugetar, în special în ceea ce priveşte taxele şi impozitele”, a afirmat Marcel Murgoci.
Având o perspectivă mai îndelungată, Alin Brendea de la Prime Transaction susţine că, atât timp cât direcţia României rămâne orientată către Europa, economia “este condamnată” să experimenteze un drum al creşterii organice, naturale, în cadrul procesului de convergenţă spre media Uniunii Europene şi, implicit, spre nivelul de dezvoltare economică al UE. ”Ca urmare, pe baza acestui adevăr economic, putem spera că trendul de creştere al bursei româneşti să continue”, a scris analistul bursier în raportul publicat pe site-ul societăţii de brokeraj.
Articol preluat de pe: Economie: Bursa Piata Capital
