Investitorii fug de fondurile de obligațiuni americane pe termen lung în cel mai rapid ritm de la apogeul pandemiei de Covid-19, acum cinci ani, deoarece datoria tot mai mare a Americii afectează atractivitatea uneia dintre cele mai importante piețe din lume, scrie Financial Times..
Ieșirile nete din fondurile de obligațiuni americane pe termen lung, care includ datoria guvernamentală și corporativă, au atins aproape 11 miliarde de dolari în al doilea trimestru, potrivit calculelor Financial Times bazate pe datele EPFR.
Exodul din al doilea trimestru este cel mai abundent de la turbulențele severe de pe piață de la începutul anului 2020 și marchează o schimbare puternică față de intrările medii din ultimele 12 trimestre de aproximativ 20 de miliarde de dolari.
Răscumpărările de fonduri de obligațiuni pe termen lung vin într-un moment de creștere a neliniștii cu privire la traiectoria fiscală a Americii . Fluxurile de fonduri surprind doar o mică parte din vasta piață de obligațiuni din SUA, dar oferă o aproximare a sentimentului investitorilor.
„Este un simptom al unei probleme mult mai mari. Există multă îngrijorare, atât pe plan intern, cât și din partea comunității investitorilor străini, cu privire la deținerea părții lungi a curbei obligațiunilor Trezoreriei”, a declarat Bill Campbell de la firma de investiții DoubleLine, axată pe obligațiuni, referindu-se la fluxurile de fonduri.
Analiștii independenți prevăd că proiectul de lege fiscală „mare și frumos” al președintelui Donald Trump, aflat în curs de examinare în Congres, va adăuga trilioane de dolari la datoria SUA în următorul deceniu, ceea ce ar obliga Departamentul Trezoreriei să vândă o cantitate imensă de obligațiuni. Casa Albă a replicat că tarifele și o creștere economică mai mare ar reduce datoria .
În același timp, participanții la piață se pregătesc pentru tarifele impuse de administrație principalilor parteneri comerciali, menite să alimenteze o inflație mai mare.
Lotfi Karoui, strateg șef de credit la Goldman Sachs, a declarat că ieșirea „reflectă îngrijorări cu privire la perspectivele pe termen lung ale sustenabilității fiscale”.
„Este un mediu volatil, cu o inflație încă peste țintă și o ofertă guvernamentală cât vezi cu ochii”, a adăugat Robert Tipp, șeful diviziei de obligațiuni globale de la administratorul de active PGIM, referindu-se la obiectivul de inflație de 2% al Rezervei Federale. „Acest lucru generează o neliniște cu privire la capătul lung al curbei randamentelor și o neliniște generală.”
Obligațiunile cu scadență mai lungă sunt deosebit de sensibile la inflație, deoarece o creștere mai mare a prețurilor erodează valoarea plăților de dobânzi fixe plătite pe perioade lungi de timp.
Neliniștea s-a reflectat și în performanța prețurilor datoriei americane pe termen lung, care a scăzut cu aproximativ 1% în acest trimestru, recuperând pierderi mai abrupte după ce anunțurile tarifare din aprilie ale lui Trump au speriat piețele, potrivit unui indice Bloomberg.
În schimb, banii au continuat să intre în fondurile de obligațiuni americane cu scadență în viitorul apropiat – peste 39 de miliarde de dolari fiind investiți în strategii pe termen scurt până în acest trimestru, arată cifrele EPFR. Aceste fonduri oferă randamente atractive, deoarece Fed a menținut ratele dobânzilor pe termen scurt la niveluri ridicate până în prezent în acest an.
Andrzej Skiba, directorul diviziei de venit fix BlueBay US la RBC Global Asset Management, a adăugat că investitorii ar putea opta pentru diversificarea deținerilor de obligațiuni la nivel internațional în acest moment, dar „nu credem că este sfârșitul pieței de obligațiuni de trezorerie și al rolului obligațiunilor de trezorerie ca deținere centrală în portofoliile globale cu venit fix”.
Totuși, el a spus că participanții la piață ar putea începe să ceară „mai multe compensații pentru a investi mai departe pe curbă” atunci când vine vorba de cumpărarea de noi obligațiuni de trezorerie. „Chiar dacă nu vedem un cutremur, am putea vedea trepidații.”
Articol preluat de pe: Hotnews Economie
